Новости металлургии
01.08.2006 - 12:16
Полная финансовая отчетность "Северстали" будет опубликована позднее. Согласно ожиданиям рынка, доходы компании существенно возрастут во II квартале 2006 г (в частности, рынок ждет что "Северсталь" покажет рекордно высокую выручку и рост рентабельности примерно на 0,5% в квартальном исчислении). Выручка "Северстали" во II квартале 2006 г. может составить 35 - 37,5 млрд. руб., что выше уровня предыдущего квартала на 20%. Операционная прибыль, согласно рыночным ожиданиям, увеличится более чем на 40% - до 11,5 - 11,8 млрд руб.
Результаты "Северстали" за предыдущий, I квартал 2006 г оказались несколько разочаровывающими. Средняя цена реализации снизилась на 11% относительно предыдущего квартала (до минимального за последние два года уровня). Выручка упала на 10% относительно IV квартала 2005 года и на 13% в годовом исчислении; чистая прибыль снизилась на 36% в квартальном и на 45% в годовом исчислении фоне снижения цен реализации.
Однако несмотря на нестабильные финансовые результаты компании, согласно анализу на основе сравнительных показателей, "Северсталь" остается одной из наиболее недооцененных компаний в отрасли. В рамках сравнительного анализа, акции "Северстали" торгуются с дисконтом к российским аналогам. По показателям P/E и EV/EBITDA ее акции недооценены по сравнению с бумагами российских сталелитейных компаний более чем на 30%. Сравнительный анализ производственных сравнительных показателей также выявляет недооцененность бумаг стальной компании (по показателю P/выплавка стали, бумаги торгуются с дисконтом порядка 28% к российским аналогам). Мультипликаторы рентабельности "Северстали" (ROE, ROA, ROIC) примерно соответствуют среднему уровню рентабельности в секторе (составляя порядка 58,5%, 20% и 36% соответственно).
В связи с выявленной в рамках сравнительного анализа недооцененности акций "Северстали" мы считаем, что у них есть потенциал роста, причем, по большому счету, независимо от финансовых результатов. Привлекательность акций "Северстали" определяется ценами на сталь на мировых рынках, объемами производства и внутренними производственными возможностями. Производство компании составляет порядка 710 долл. за тонну по сравнению с 850 долл. за тонну у российских аналогов, что дает "Северстали" определенные конкурентные преимущества. Если предположить, что 2006 год будет складываться для сталелитейной отрасли также удачно, каким он обещает быть для остальных сегментов металлургии, годовые результаты "Северстали" могут оказаться впечатляющими. В целом, объявленные накануне результаты совпали с прогнозами рынка, и после того, как отчетность "Северстали" за II квартал будет опубликована в полном объеме, мы ожидаем положительную реакцию инвесторов и повышение ее котировок в краткосрочной перспективе.
Стоит отметить, что недавно (27 июля) международное рейтинговое агентство Standard & Poor"s повысило долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг "Северстали" с В+ до BB- (прогноз рейтинга - стабильный). На наш взгляд, повышение рейтинга безусловно является позитивным событием для компании, свидетельствуя об увеличении ее надежности как заемщика и дающее возможность привлекать заемные средства отныне на более выгодных условиях. Сокращение затрат на обслуживание кредитов, полагаем, окажет положительное влияние на стоимость холдинга.
Северсталь - вторая по величине сталелитейная компания в России, головное предприятие многопрофильного холдинга "Северсталь-групп" и его металлургического дивизиона. Консолидированная чистая прибыль Северстали по IFRS в 2005 году выросла на 28,2% до 1,75 млрд. долл. Выручка возросла на 23% до 8,624 млрд. долл. -- Quote
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
В Новости
Всего новостей 157892
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
