Новости металлургии 

Metaldaily.ru/Новости - 06.04.2011

Аналитики "Альфа-Банка" повысили целевой уровень цен по акциям ТМК.

06.04.2011 - 12:46
Результаты компании ТМК за 2-е полугодие 2010 совпали как с прогнозами аналитиков "Альфа-Банка", так и с консенсус-прогнозом, немного ниже ожиданий оказались денежные потоки. На конец 2010 г. чистый долг вырос до $3,7 млрд против прогнозируемых экспертами $3,5 млрд. Инвесторы были обеспокоены тем, что рентабельность упадет из-за роста цен на сталь, не сопровождаемого ростом цен на трубы. Прогноз компании на 1-й квартал должен дать понять инвесторам, что это маловероятно. Согласно словам руководства, абсолютный показатель EBITDA будет близок к уровню 4-го квартала 2010 г. на фоне роста объемов на 15% г/г. Цены на трубы выросли в 1-м квартале на 10-15% по большей части портфеля продуктов, что должно увеличить рентабельность во 2-м квартале. В результате ожидаемого второго увеличения цен летом и предположения, что цены на сталь вырастут с текущих уровней незначительно, экономисты прогнозируют, что рентабельность EBITDA во 2-м полугодии 2011 г. вырастет на 100 б.п. п/п. "С учетом более высокого роста объемов мы повышаем наш прогноз по EBITDA на 2011 г. с $1,159 млн до $1,191 млн. Учитывая текущий высокий уровень цен на нефть, производители ищут способы нарастить производство, используя передовые технологии. Рост добычи шельфового газа уже значительно увеличил североамериканские продажи премиальных продуктов. Следующим шагом может стать рост горизонтального бурения в России, о чем свидетельствует недавно представленная ЛУКОЙЛом программа извлечения запасов, благодаря которой объемы в этом высокорентабельном сегменте могут начать расти уже с 2012 г. Мы поднимаем нашу расчетную цену до $22,60 с учетом наших обновленных прогнозов. Несмотря на ограниченный потенциал роста в 6%, мы считаем, что компания продемонстрирует опережающую динамику, и оставляем нашу рекомендацию неизменной на уровне "выше рынка". ТМК торгуется по 5,8x EV/EBITDA 2012П против среднего значения 7,1x для мировых производителей труб и 6,3x для российских сталелитейных компаний. Мы считаем текущий дисконт несправедливым и уверены, что ТМК должна торговаться с премией к обеим группам. Обычно ТМК торгуется с дисконтом к этим аналогам только в течение короткого промежутка времени, а затем снова возвращается к премии. Если ФАС или российское правительство в рамках борьбы с инфляцией обратят свой взгляд на сектор производства труб, как это было в 2008 г., ТМК может испытать трудности с дальнейшим повышением цен. Еще один риск представляет новая эмиссия акций компании с целью уменьшения долговой нагрузки, но мы полагаем, что она маловероятна при текущей цене акций", - резюмировали специалисты "Альфа-Банка".

Читать полностью: http://quote.rbc.ru/research/comments/2011/04/06/33234601.shtml -- Quote

Новости по этой теме

В Новости

Всего новостей  157155

ГОД:
МЕСЯЦ:
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
Пн
Вт
Ср
Чт
Пт
Сб
Вс
2
3
8
9
10
16
17
24
30
31

Подписка на рассылку

Ежедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике
RSS

Информер

Ежедневно обновляющиеся заголовки 10 последних новостей металлургии на вашем сайте

все информеры >>