Новости металлургии
26.11.2012 - 11:00
EVRAZ был зарегистрирован как публичная компания по законодательству Великобритании в сентябре 2011 г. в качестве новой неоперационной холдинговой компании для группы Evraz. EVRAZ принадлежит 100% в компании Evraz Group SA (EvrazGroup, "BB-"/прогноз "Стабильный"), которая в настоящее время является основным эмитентом долга в группе. При условии приемлемой защиты держателей облигаций по всему привлекаемому долгу, агентство рассматривает кредитоспособность EVRAZ на консолидированной основе в целом как равную кредитоспособности EvrazGroup и поэтому присвоило рейтинг на том же уровне.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
- Хорошие показатели сталепотребляющих отраслей:
Являясь одним из ведущих производителей стали в мире с диверсифицированным портфелем продукции, EVRAZ получает преимущества за счет хороших показателей сталепотребляющих отраслей на своем ключевом российском рынке, на который пришлось 41,4% от общей выручки в 1 полугодии 2012 г. Видимое потребление стали в России повысилось на 16% в 2011 г., а в 2012 г. ожидается рост на 6%-8%. В результате мощности компании по производству стали в России задействованы практически полностью.
- Конкурентоспособные уровни затрат:
Конкурентоспособные уровни затрат у EVRAZ рассматриваются агентством Fitch как одно из основных преимуществ компании. При средней стоимости производства слябов в 372 долл. на 1 тонну во 2 кв. 2012 г. на своих российских сталелитейных комбинатах EVRAZ входит в первый квартиль на кривой затрат на производство стали в мире. Кроме того, среди положительных факторов отмечаются высокий уровень самообеспеченности основным сырьем (руда и коксующийся уголь) и более низкие затраты на энергетическое сырье и оплату труда в России. В 2011 г. EVRAZ обеспечивал себя железной рудой на 100% и коксующимся углем на 56%. Объявленное приобретение непрямой доли в 41% в ОАО Распадская ("B+"/прогноз "Стабильный") и консолидация этой компании позволит EVRAZ иметь полную самообеспеченность коксующимся углем в 2013 г.
- Консолидация ОАО Распадская – позитивный момент:
На консолидированной основе Fitch ожидает, что показатели кредитоспособности EVRAZ будут умеренно лучше в сравнении с EvrazGroup начиная с 2013 г. ввиду консолидации ОАО Распадская, которая имеет более высокую прибыльность и более низкий левередж относительно EvrazGroup. По мнению агентства, консолидация ОАО Распадская может повысить консолидированную маржу EBITDAR на 2,0% в 2013 г.
- Рейтинги на одном уровне с EvrazGroup:
Fitch ожидает, что документация по долговым обязательствам, привлеченным на уровне EVRAZ, будет включать меры по избежанию структурной субординации, включая четкие положения по кросс дефолту и/или гарантиям. При присвоении рейтинга EVRAZ на одном уровне с рейтингом EvrazGroup, Fitch также указывает на отсутствие ограничений на выплату дивидендов и/или выдачу займов между компаниями группы, что позволяет свободную передачу денежных средств.
Рейтинги поддерживаются ожиданиями Fitch, что в среднесрочной перспективе компания будет генерировать положительный свободный денежный поток. Рейтинги EVRAZ по-прежнему сдерживаются его крупной операционной базой в России, что подвергает компанию политическим, деловым и регулятивным рискам выше среднего уровня.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ОКАЗАТЬ ВЛИЯНИЕ НА РЕЙТИНГИ
Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к позитивному рейтинговому действию, включают следующее:
- Консолидированная маржа EBITDAR выше 20%
- Консолидированный скорректированный валовый левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) устойчиво ниже 2,0x
Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к негативному рейтинговому действию, включают следующее:
- Слабая юридическая защита для кредиторов на уровне EVRAZ, что привело бы к существенной структурной субординации долга компании
- Консолидированная маржа EBITDAR ниже 15%
- Консолидированный скорректированный валовый левередж по FFO устойчиво выше 3,5x
ЛИКВИДНОСТЬ И СТРУКТУРА ДОЛГА
- Ликвидность остается приемлемой:
Позиция ликвидности у компании остается приемлемой при денежных средствах и эквивалентах на уровне 1 763 млн. долл. и неиспользованных безотзывных банковских кредитах в размере 163 млн. долл. в сравнении с краткосрочными кредитами на сумму 1 533 млн. долл. на конец 1 полугодия 2012 г.
- Ожидаемое снижение левереджа в 2013-2014 гг.:
Fitch ожидает увеличения скорректированного валового левереджа по FFO до 3,8x к концу 2012 г. из-за продолжающегося снижения цен на сталь (на конец 2011 г.: 2,3x). В то же время ввиду ожидаемого положительного свободного денежного потока и консолидации ОАО Распадская, агентство прогнозирует сокращение левереджа до уровня 3,2x к концу 2013 г. и до 2,7x к концу 2014 г. -- Fitch Ratings
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
25.04.2024
25.04.2024
В Новости
ПРЕДПРИЯТИЯ:
ГЕОГРАФИЯ:
ПРОДУКЦИЯ:
ОТРАСЛИ:
Всего новостей 158106
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
